Water Tower Research发布关于Betterware de Mexico, S.A.P.I. de C.V.的首次覆盖报告，题为《在拉丁美洲打造领先的多品牌P2P平台》

2026年7月14日，佛罗里达州圣彼得堡– Water Tower Research（www.watertowerresearch.com）发布了关于Betterware de Mexico, S.A.P.I. de C.V.（纽交所代码：BWMX）的首次覆盖报告，题为《在拉丁美洲打造领先的多品牌P2P平台》。 该报告可在此处查阅。

BeFra前身为1995年成立的Betterware de Mexico，于2001年被企业家路易斯·坎波斯（Luis Campos）收购，现已发展成为一家公开上市、拥有多品牌直销业务组合的公司，产品涵盖家居用品、美妆、食品储存及饮具等领域，业务遍及整个美洲。

Betterware 成立于 1995 年， 是墨西哥领先的面向消费者的家居产品公司，在家居收纳、空间节省、清洁和卫生等品类中提供约 370 种创新 SKU。 该品牌开创了“人对人”销售模式，25年来实现了约16%的收入复合年增长率。

2022年4月收购的Jafra Cosmetics是一个高端且亲民的美容品牌，拥有70年的历史传承，产品线涵盖香水、彩妆、护肤及个人护理用品，SKU数量超过1,200种。 在BeFra的运营下，Jafra在墨西哥的美妆品牌排名从第14位跃升至第7位，并在墨西哥香氛品类的所有销售渠道中位居榜首。

特百惠（Tupperware）的拉丁美洲运营资产于2026年6月被BeFra收购，该品牌是该地区最具标志性的消费品牌之一，在墨西哥和巴西的食品容器及饮品器具领域占据领先地位。 BeFra以2.5亿美元的价格收购了特百惠100%的拉丁美洲业务，并获得了在整个拉丁美洲地区对特百惠品牌的永久、免版税且排他性的使用许可，该交易对应的2025年预期企业价值/EBITDA倍数为3.0倍。

尽管 BeFra 拥有强劲的运营业绩和多元化的商业模式，其股价仍较更广泛的同行群体存在折价。根据市场共识预期，该股当前市盈率分别为 2026 财年每股收益的 7.7 倍和 2027 财年每股收益的 6.0 倍，而同行平均水平分别为 11.2 倍和 9.6 倍。 相对于更广泛的S&P小盘股600指数，这一折价现象更为显著——该指数的远期市盈率分别为16.7倍和14.2倍。 尽管BeFra的估值高于其最接近的直销同行——康宝莱（Herbalife）和如新（Nu Skin）——但受疫情后分销商活动萎缩及行业增长放缓的影响，直销行业整体仍面临估值压力。 因此，尽管各公司在业务结构、财务状况、增长战略及执行力方面存在显著差异，市场似乎仍继续通过统一的视角对该行业的大部分企业进行估值。

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