水塔研究发布对第一磷酸盐公司的启动覆盖报告，题为《将磷酸盐注入国内LFP电池生态系统》

2026年2月26日，佛罗里达州圣彼得斯堡讯——水塔研究公司（www.watertowerresearch.com）发布了关于第一磷酸盐公司（场外交易代码：FRSPF）的首次覆盖报告，题为《将磷酸盐注入国内LFP电池生态系统》。报告可在此处查阅。

第一磷酸盐公司（场外交易代码：FRSPF/加拿大证券交易所代码：PHOS）是一家矿产开发企业，专注于魁北克省高纯度火成磷酸盐矿床的勘探与开发，致力于服务磷酸铁锂电池供应链。 该公司于2022年8月注册成立，总部位于魁北克萨格奈市，毗邻萨格奈-圣让湖地区的核心矿产资产。 First Phosphate正推进其100%持有的矿权组合开发，该组合涵盖重要的斜长岩型磷矿化区，可生产不含有害重金属的电池级磷酸镁铝（PPA）。公司战略聚焦于通过供应关键磷酸盐原料用于正极活性材料（CAM）生产，实现与北美LFP电池生态系统的垂直整合。 作为尚未产生收入的发行方，其当前活动集中于资源界定、冶金测试、工程研究及战略合作，以支持未来项目融资与开发。依托魁北克资产基础及ESG理念的开采加工模式，First Phosphate致力于成为快速扩张的北美储能与电动车电池市场中关键磷酸盐原料的核心本土供应商。

公司核心资产为魁北克萨格奈-圣让湖地区的贝甘-拉马尔什火成磷矿床。该区块级高纯度磷矿蕴藏稀有的火成斜长岩磷矿石，天然杂质含量低，极适于转化为电池级磷酸磷酸盐（PPA）——这种物质是LFP电池阴极材料的关键前驱体。 公司针对贝甘-拉马尔什矿区的初步经济评估报告显示，该露天矿可进行数十年开采，生产浓缩磷酸盐和磁铁矿，旨在全面供应其规划中的北美本土加工链。First Phosphate已通过与全球最大PPA生产商普莱昂（Prayon）的合作工艺，完成浓缩矿制备电池级PPA的试产，验证了技术可行性，并为与战略合作伙伴推进规模化生产奠定基础。

无论以EV/NPV（企业价值/净现值）或MC/NPV（市值/净现值）衡量，First Phosphate估值分别为0.07倍与0.05倍，处于北美开发阶段战略矿产企业估值区间的低端——该领域市值与企业价值的平均估值均达0.15倍。 处于建设阶段或技术领先的同行企业，如Nouveau Monde Graphite Inc.（EV/NPV约0.18倍）和Westwater Resources Inc.（约0.14倍），其估值倍数显著更高，反映出更成熟的工程设计、明确的建设时间表以及更清晰的投产前景。 同样地，NioCorp Developments Ltd.尽管在许可审批方面取得进展，其估值仍维持在~0.12倍水平；而Rare Element Resources Ltd.凭借中试规模加工验证及与美国战略矿产政策高度契合，获得~0.28倍的溢价估值。由此可见，市场似乎将First Phosphate视为一家小型化肥开发商，而非专注于技术先进的LFP电池及更广泛电气化趋势的专业供应商。

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